En Portada # 649
Dólar seguirá a la baja
Proyecciones de economistas para EF: crecimiento rondará 6%, pero no se cumplirá meta de inflación
El tipo de cambio del dólar continuaría pegado prácticamente al piso de la banda cambiaria durante este 2008, lo que significaría que rondaría un precio entre los ¢500 actuales y los ¢480.
Ese es el pronóstico de dos terceras partes de los 41 economistas consultados por EF como parte de su proyecto Inteligencia Financiera, coordinado por el economista Ronulfo Jiménez.
No obstante, los mismos analistas están divididos en cuanto a la tasa de devaluación que se experimentará este año. Un 38% cree que habrá una apreciación del colón, un 12% que el tipo de cambio no se moverá del todo y un 50% piensa que habrá una devaluación.
El pronóstico inicial se basa en un fuerte ingreso de inversión extranjera esperado para este año, bajo el supuesto de que se apruebe el Cafta, que incrementaría la oferta de divisas en el mercado y mantendría bajo el precio del dólar.
De confirmarse las estimaciones, los principales beneficiados serán los importadores y los deudores con créditos en dólares, pues se les abaratará su negocio y sus cuotas. Los exportadores y los inversionistas en moneda extranjera no tendrán tanta suerte.
Según la encuesta, 95% de los economistas cree que el flujo de dólares será igual o superior al experimentado en el 2007, cuando prácticamente alcanzó $1.800 millones.
Tanto Cinde como el Ministerio de Comercio Exterior (Comex) proyectan la IED superará nuevamente los $1.700 millones este año, aunque Comex reconoce que podría ser menor.
De ser así, los economistas están estimando que el Banco Central continuará acumulando reservas en el 2008 y eso lo obligará a colonizar parte de esos dólares, lo cual dará al traste otra vez con su meta de inflación.
Si eso ocurre, es muy posible que el Central se vea obligado a bajar nuevamente el piso de la banda cambiaria (como lo hizo el 22 de noviembre anterior) y eso llevaría a una mayor apreciación del colón. Ya Citi había previsto esta situación y pronosticó un dólar a ¢450 a finales del 2008.
De momento, los economistas consultados por EF creen que el Central tampoco logrará cumplir con su meta de un 6% de inflación este año y esta rondaría en promedio el 8,5%. Pero eso lo abordaremos más adelante.
Más inversión
Por lo pronto, tanto Cinde como Comex están confiados en que el país continuará atrayendo IED en los próximos 12 meses. Creen que las áreas de turismo, bienes raíces, servicios, electrónica y dispositivos médicos continuarán siendo muy dinámicas.
Además, los países que seguirán enviando más inversión serán Estados Unidos y, en menor proporción, Alemania, México y España, entre otros.
Aquí es donde se prende la primera luz de alerta, pues es de todos sabido que la economía norteamericana va camino a una desaceleración y eso podría empañar la meta de IED.
No obstante, Cinde confirmó que solo para el presente mes esperan la visita de siete empresas al país.
Entonces, según los analistas, tendríamos una mayor oferta de dólares debido al ingreso de IED, el incremento en las exportaciones (estimado en un 14% por los empresarios), un mayor flujo de turistas y la entrada de capital especulativo, el cual apostaría a una nueva reducción en el piso de la banda.
Inflación y tasas para arriba
La mayoría de los analistas cree que la inflación rondará el 8,5%, dos puntos y medio por encima de la meta fijada por el Central hace seis meses. Falta esperar si la entidad se va a casar siempre con ese número cuando revise su programa económico este mes.
Los principales elementos que continuarían afectando la variación en los precios serán el incremento en las materias primas en los mercados internacionales y, por supuesto, del petróleo, el cual ascendió a $97,82 por barril el 4 de enero. El Fondo Monetario Internacional (FMI) pronosticó un precio promedio del barril en $75 para el 2008.
Cefsa señaló en diciembre que es difícil que la inflación vaya a ceder este año debido a la presión que hay en el gasto interno y a que una eventual devaluación provocará un alza en los bienes transables. Esta firma incluso prevé que la inflación llegará al 9%, medio punto por encima de lo que dice Inteligencia Financiera.
Los 41 economistas también prevén un ajuste en las tasas de interés. En promedio, los consultados creen que la tasa básica pasiva rondará el 8,5%, punto y medio por encima de la actual.
No obstante, un alza en la tasas podría convertirse en una invitación para el ingreso de más capital especulativo del exterior (lo que llevaría al Central a seguir acumulando reservas) y podría desestimular el consumo, uno de los motores del crecimiento económico el año pasado.
Crecimiento seguirá alto
La encuesta proyecta un aumento de la producción del 6% este año, con lo cual el país completaría tres años de crecimiento por encima de ese valor.
Este porcentaje supera el estimado por el Central en julio pasado (4,4%) y el del FMI en diciembre pasado (5%), pero va de la mano con el previsto por los economistas encuestados por el propio Banco Central (6,2%) y por la firma Ecoanálisis (5,7%).
Al igual que en los años anteriores, se espera que la producción esté impulsada por el sector externo (exportaciones e inversión) y por la demanda interna.
Los sectores más dinámicos serán la industria exportadora, la construcción, el comercio (ambos impulsados por la inversión extranjera) y la banca.
En cuanto a las exportaciones, la Cámara de Exportadores (Cadexco) prevé un crecimiento similar al del 2007 (entre 14% y 15%), pero ve difícil cumplir con la meta del Gobierno del 21% por la desaceleración de Estados Unidos, el alza en la electricidad y la apreciación del colón.
Aun así, Cadexco ve el 2008 con “mucho optimismo”, lo mismo que la Asociación de Zonas Francas (Azofras), la cual pronostica cerca de 30 nuevos ingresos al régimen en el 2008.
No obstante, ambas organizaciones tendrán un ojo puesto en la economía estadounidense.
El FMI ya redujo su estimación de crecimiento de ese país al 1,9%, pero todavía no hay un pronóstico certero sobre lo que ocurrirá en esa economía, pues no se sabe cuán fuerte será el impacto de la crisis inmobiliaria.
Por eso, las estimaciones van de lo moderado (como la del FMI que no proyecta recesión) hasta lo alarmista (como las del banco de inversión Merrill Lynch, que indicó que Estados Unidos está al borde su primera recesión del consumo desde 1991).
El FMI afirma que si este país cayera en una recesión, los países más afectados serían México y los de Centroamérica.
¿Es de esperar que ese mayor crecimiento estimado en la encuesta tenga un impacto en la pobreza y el desempleo?
Quizás. El año pasado la pobreza disminuyó en cuatro puntos por el alza en las pensiones y la aplicación del programa de becas estudiantiles “Avancemos”. Para este año, el Gobierno presupuestó un 24% más en el gasto social, incluidos ¢30.000 millones para “Avancemos”.
Esto podría incidir en el déficit del Gobierno Central, pero los economistas no están tan convencidos: un 36% cree que el déficit será mayor al del 2007 y un 34% cree que será menor.
En resumen, el 2008 sería muy similar al 2007 a nivel económico. Habrá que ver si la situación internacional permite el cumplimiento de estas estimaciones.
